豪车经销商宝利德控股集团及其56家关联公司进入破产清算程序，创始人余海军被曝涉嫌“阴阳账本”、虚增利润等行为，将民生人寿与一众知名投资人置于舆论中心。2016年12月，民生人寿以6.45亿入股宝利德股份，成为第二大股东，持股比例达25%。天眼查显示，2018年，民生人寿持股42.86%的普星聚能出资6.8亿元投向杭州宝利德股权投资合伙企业（有限合伙），后者普通合伙人为宝利德，但宝利德仅持股2.8571%，目前这2.8571%股权已被冻结。
审计结果显示，截至2024年末，“宝利德系”64家公司合计资产30.2亿元，负债59.78亿元，已严重资不抵债。这意味着包括民生人寿在内的多位投资方的出资可能化为泡影。不过，2025年第四季度偿付能力报告显示，民生人寿持有宝利德股份25%股权在期末变更为0。
回顾2016年末，民生人寿总资产为771亿元，当年净利润约6.4亿元，将其约等于一年净利润的资金投向宝利德股份，在宝利德及56家关联公司进入破产清算程序之后，也将面临更多拷问。民生人寿表示高度重视，并已第一时间进行全面排查，聘请专业破产律师团队深度介入，密切跟进破产法律程序，并通过合法途径积极维护自身权益，最大限度减少潜在损失。
宝利德创始于2001年，总部位于中国杭州，定位于“为高净值用户提供高品质生活服务”，主要合作伙伴包括网易、阿里、奔驰等知名企业。2019-2024年，宝利德均位列中国汽车经销商百强榜前列。2016年12月，民生人寿以6.45亿巨资入股宝利德股份，成为其第二大股东，持股比例达25%。双方同时签署了对赌协议：若宝利德在2018年底前无法完成合格上市，余海军需按年化12%利率回购股份。回购协议触发后，2021年12月，民生人寿发函要求余海军回购股份，但多次沟通未果。
天眼查显示，2024年，民生人寿以合同纠纷为由起诉宝利德余某，宝利德所持有的宝利德股份39.98%股权和杭州宝利德股权投资合伙企业（有限合伙）2.8571%股权已被冻结。中审众环的审计结果显示，2016年至2024年的九年间，宝利德整体“亏多赚少”，仅在2017年、2018年和2021年出现微利，从2023年起陷入持续大额亏损。若扣除高利贷利息，“宝利德系”公司2016年至2024年的实际累计亏损扩大至29.27亿元。此外，“宝利德系”64家公司之间存在大量循环交易，通过资金“平进平出”虚增资产规模。大华审计查出宝利德控股及余海军夫妇对宝利德股份资金占用余额约33.87亿元。
2024年三季度起，宝利德被曝大规模欠薪、新车交付延迟及无法上牌等问题。2025年9月，宝利德向杭州中院申请破产已被裁定受理，元鼎证券-最新公告与平台动态汇总同年11月开启破产清算程序。目前，余海军已成为失信被执行人。
2024年前后，国家金融监督管理总局对民生人寿开展全面现场检查，宝利德项目中存在的问题因此被系统性清查。民生人寿2025年累计收到金融监管部门和其他政府部门对保险公司及其董监高的行政处罚共10次，处罚金额超百万元，处罚原因包括虚列费用导致财务数据不真实、给予投保人保险合同约定以外的其他利益等。2023年-2024年，民生人寿收到的罚单次数不多，涉及金额也较小。
万向控股是民生人寿的第一大股东，持有民生人寿37.321%股份，其法定代表人、实控人、董事长均为鲁伟鼎。民生人寿2016年将其年度净利润一举投入宝利德股份，占据其总资产的0.84%。这一超过年度净利润的投资是否集中度过高？民生人寿表示，根据《保险资金投资股权暂行办法》第十五条规定，投资未上市企业股权的账面余额，不高于我公司上季末总资产的5%，此项投资的账面余额约占我公司2016年三季度末总资产的0.98%。
尽管未突破比例限制，但对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，民生人寿以6.45亿入股宝利德，投资集中度还是比较高的。苏商银行特约研究员张思远认为，风险隐患仍然存在，收益依赖对赌协议而忽视底层资产质量，双方约定若2018年底前未上市则按年化12%回购，但对赌条款未能覆盖财务造假风险。
民生人寿表示，公司在严格遵守国家法律法规及监管规定的前提下，基于资产配置与风险管理的审慎原则进行财务投资。本项投资前，公司聘请外部独立第三方中介机构对宝利德股份进行法律方面的尽职调查、财务方面的尽职调查及资产估值意见。然而，宝利德通过“阴阳账本”虚构业绩，民生人寿未能识别财务造假，违反了审慎投资义务。
如今国家金融监督管理总局加强了对险企投资未上市企业的监管。对于民生人寿来说，十年前的这笔投资决策或许受时代背景、监管政策、经济环境等多重因素影响，那么，其在后续数年的投后管理中是否存在“缺位”？原保监会2014年5月发布修改后的《保险资金运用管理暂行办法》规定，保险集团（控股）公司、保险公司应当每年至少进行一次保险资金运用内部全面稽核审计。内控审计报告应当揭示保险资金运用管理的合规情况和风险状况。
大股东通过关联交易、资金混同转移33.87亿元，反映出投后管理的严重缺失。作为持股25%的第二大股东，民生人寿在长达数年的投资期内，对大股东余海军通过关联交易、公私混同等手段拆出33.87亿元资金的行为“后知后觉”，既未及时发现异常，也未行使股东监督权予以制止，其投后管理机制显然缺位，严重违反了关于加强投资期项目后续管理的监管要求。
该笔投资金额接近民生人寿2016年净利润正规股票配资推荐，单一项目亏损可能对当期利润形成显著冲击，暴露出投资组合风险分散不足的问题。民生人寿表示，此项投资风险可控，对公司经营与客户利益无实质影响。2024年年报显示，民生人寿当年对宝利德股份计提减值准备近1.8亿元，该项长期股权投资期末账面价值近9亿元。公司资本金充裕，经营稳健，各项指标均优于监管要求。近年来，民生人寿的净利润再度回到增长通道，但其偿付能力下滑明显。
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