2026年2月5日，方正证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，内房H股指数表现亮眼，部分城市二手房成交量出现回落。
报告具体内容如下：
地方细化信贷与税收支持。天津上调公积金贷款额度、放宽提取条件；山东下调商办房房贷首付比例；上海延长个人住房房产税试点有效期。 房地产相关板块市场表现呈现“A股承压调整、H股强势上涨”的显著分化态势，整体受春节前资金观望情绪与跨境市场预期差异影响，A股房地产板块跑输大盘，H股内房及物业板块则大幅领跑。A股市场中，申万房地产指数期间下跌2.21%，显著跑输同期微涨0.08%的沪深300指数，在申万一级行业中表现偏弱；房地产产业链板块同步分化，建筑材料板块微涨0.73%，家用电器板块则下跌2.88%，主要因春节临近部分资金提前离场观望，前期政策利好消化后缺乏新的催化因素。H股市场表现亮眼，中华内房股指数期间大涨6.96%，显著跑赢上涨2.38%的恒生指数，恒生物业服务及管理指数同步上涨2.32%，反应境外资金对内地房地产政策延续性的积极预期，及港股整体流动性改善的带动。估值层面，截至1月30日，申万房地产板块市盈率为61.76倍，虽较前期略有波动，但与沪深300指数（14.86倍）、恒生指数（13.02倍）的估值差距保持稳定，板块估值仍处于相对高位，市场对行业基本面修复节奏的分歧尚未明显收窄。 重点14城新房网签量环比显著增长，整体市场呈现“一线稳健调整、二线多数回暖”的分化态势，受春节假期前后推盘节奏变化与需求集中释放影响，市场活跃度有所提升。2026W5，重点14城新房网签合计10859套，环比增长17.73%；需注意的是，本周各城市同比数据普遍大幅增长，核心原因是去年同期恰逢春节假期，网签基数极低，该同比数据具备特殊性，不能直接反映市场真实增长幅度。一线城市表现相对稳健，上海、北京、广州、深圳四城合计网签3480套，环比微降5.84%：上海网签1473套，环比下降17%，元鼎证券-最新公告与平台动态汇总主要受节前集中网签后需求阶段性回落影响；北京、广州和深圳分别网签597、1027和383套，分别环比增长9%、4%和1%，市场保持平稳运行，改善型需求释放节奏平缓。二线及其他重点城市多数回暖，10城合计网签7379套，环比增长33.48%：武汉、成都、杭州、南京、佛山等城市表现亮眼，分别网签1071套、1141套、1272套、1126套、898套，环比增幅均超50%，受益于本地购房政策持续发力与新项目集中入市；仅厦门网签161套，环比大幅下降72%。 重点20城二手房成交环比小幅增长，整体延续回暖态势，城市间表现分化持续。2026W5，重点20城二手房合计成交39447套，环比增长1.79%；需特别说明的是，本周各城市同比数据均大幅增长，核心原因是去年同期恰逢春节假期，二手房成交基数极低，该同比数据具备特殊性，不能反映市场真实增长水平。一线城市表现稳健，四城合计成交13083套，环比微增0.14%：上海成交5763套，环比增长3%，改善型需求持续释放带动成交；北京成交3965套，环比增长1%，刚需成交占比保持稳定；广州成交2149套，环比下降4%，市场仍运行平稳；深圳成交1206套，环比下降8%，前期政策红利消化后需求阶段性回落。其他多数重点城市出现二手房成交环比下降，出现周度回落态势。 土地市场同环比均在2026年第五周实现同比正增。2026W5，百城住宅用地成交总价为121.43亿元，环比上升32.23%，同比上升15.13%。 投资建议：聚焦“运营标杆+转型先锋”，持有型机会关注恒隆地产、新世界发展（高分红、低波动、抗周期）；转型机会则重点关注首程控股（机器人、终端零售转型，估值重估空间）；房地产开发板块建议关注中国金茂、滨江集团（002244）和建发国际。
风险提示：政策落地不及预期、二手房价格跌幅超预期、房企流动性风险发酵。
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