卤味三巨头的业绩表现分化逐渐加大。1月29日，煌上煌发布年度业绩预告在线配资开户，预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16%。
与煌上煌形成对比的是绝味食品。据其发布的年度预告，2025年预计实现归属于母公司所有者的净利润为-2.2亿元到-1.6亿元，出现首次年度亏损。尽管此前业绩不断下滑，但这是绝味食品首次出现年度亏损。周黑鸭尚未发布全年业绩预告，但其中期报告显示，2025年上半年实现总收入12.23亿元，净利润1.08亿元，同比增长228.0%，盈利能力显著提升，向好发展。
绝味食品在去年因财务问题受到关注，7亿元加盟装修费用未计入公司账目，被冠以“ST”标签。全年财务披露显示，这家公司发展逻辑上的结构性问题愈发明显。绝味食品将表现不佳的原因归结为行业压力、生产产能未释放、多方面因素及投资失败。主营业务卤味零售方面，粗放式加盟管理开始遭遇反噬，而精细化运作未能跟上，导致其成为卤味三巨头中第一个业绩巨变的公司。
凭借早年快速扩张的加盟，绝味成为三巨头里门店数量最多的品牌。2024年中期，绝味鸭脖、周黑鸭与煌上煌分别有门店14969家、3456家和4052家。绝味较低的加盟门槛促成了规模领先。从2024年中期报以后，绝味不再在财报里公布门店数量，外界解读为其门店收缩的信号。根据窄门数据，目前绝味全国共有约10713家门店，一年半内净减少超4000家。
2024年至2025年是卤味行业集体考验最严峻的时候。周黑鸭与煌上煌也在这两年持续关闭门店，但动作背后的战略用意有所不同。到2025年中期，周黑鸭门店数量仅剩2864家，上半年关闭近600家低效门店，优化了门店结构。煌上煌在2025年上半年关店超700家，主要集中在非核心市场，同样是一种优化结构、集中优势资源的做法。绝味未在财报里对关闭的门店做出更多解释。
在卤味发展的草莽时期，疯狂放加盟让绝味鸭脖迅速遍布中国大小城市街边，但也埋下隐患。门店密集导致单店盈利下降，折损加盟商信心。现在街边卤味的替代品众多，除了紫燕百味鸡、久久丫等同类型品牌，即时零售的包装卤味与夫妻热卤店也在竞争。一江苏地区的绝味鸭脖加盟商表示，元鼎证券-最新公告与平台动态汇总外卖叠加消费不景气，他的店营业额约是3000元/天，毛利率约是30%，一年下来净赚不到7万元。
当一个行业增长趋缓，以加盟为主的品牌能否继续增长，实际上非常仰赖于总部的管理思维与运营模式。但在这一方面，绝味可能慢了一拍。绝味对加盟商的管理通过“加盟委员会”，将全国门店划分出上百个战区，确保经营理念与操作的统一。但除此以外，绝味近年推出的新品没有出圈反响，市场流行的线上线下引流、拓展渠道等动作也不见明显起色。绝味加委会官方公众号上倡导的门店培训内容，依然停留在基础层面，显示出品牌及加盟管理思维的老化。
另一方面，庞大的体系可能带来不透明的问题，外界质疑绝味的架构存在层层抽成，导致鸭脖价格贵。去年爆发的五年间7亿元加盟店装修费未计入账一事，至少折射体系中确实存在管理死角。这些因素叠加绝味过去为构建“美食生态”投资廖记棒棒鸡、和府捞面、书亦烧仙草的亏损，给业绩带来重击。
反观周黑鸭与煌上煌，行业不景气同样影响他们，但这两个品牌已在加强精细化运营。例如，煌上煌关闭非核心区域门店后，资源更聚焦在优势地区；周黑鸭则拓展零售品在会员店的销售渠道，推动店员直播，融合线上线下渠道，强化门店对会员的私域营销意识。关闭低效门店后，周黑鸭现存店里直营占比已经超过加盟，管理更加精准。
煌上煌最新年报预告称，报告期内业绩增长主因包括原材料鸭副产品市场价格低位，公司执行低价时战略储备制度，原料与生产成本降低；经营费用控制能力增强，运营管理效率明显提升；并购国内冻干食品企业立兴食品，部分业绩对上市公司全年归母净利润产生重要积极影响。
事实上在线配资开户，从绝味加委会今年1月发布的内容来看，绝味也开始朝着精细运营的方向调整。部分地区在经营复盘时提到产品创新、会员外卖运营、营销打法等策略，并借助数字化手段升级。然而，卤味三巨头种种措施的成效还有待观望。
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